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投资不用看秒钟、分钟、时钟其实也不用看日历

来源:雷泽体育官网入口 作者:雷泽体育app首页   浏览 次  发布时间:2022-09-08 07:54:05

  “投资是不用争分夺秒的,你不用去看秒钟,不用看分钟,也不用看时钟,其实也不用看日历。”

  这是博道基金董事长莫泰山,近期公开交流时,建议投资者如何做到长期投资时的建议。

  对投资者而言,当下一件重要的事情,就是如何在短期扰动下保持耐心,坚守长期主义。

  坚持长期主义,知易行难。在这次交流中,莫泰山对如何应对市场波动和风险,如何做到长期主义,怎么样锻炼自己的慢思考思维等投资者普遍遇到和关心的问题做了解答。

  慢慢变富这几个字是巴菲特的原创,其实在去年,我做过一个讲座,当时讲慢慢变富,讲长期投资,我认为有5个关键词:长期、优质、安全边际、信任和耐心。

  高波动确实对长期投资来说是一个最大的挑战,因为大家都听说过长期投资有优势,应该做长期投资,很多人拿出巴菲特投资的例子,1957年开始到2018年,投资收益率7.7万倍,非常惊人。

  远的不讲,就讲中国公募基金权益产品作为一个整体,在过去将近20年的时间,自有开放式基金以来,根据中国基金业协会的统计数据,其实平均也增长了将近20倍,这个数字也还是相当不错的。

  这其中高波动就解释了一个非常大的原因,总是在牛市的时候,有很多吸引人的故事,然后熊市的时候有很多悲观的理由,所以就让长期投资非常难以坚持。

  但大家如果还记得2000年的时候,他也备受质疑,2000年的时候他已经是股神了,即便如此也备受质疑,在商业周刊的封面上被质疑落后于时代,错过了科技创新的时代。

  中国公募基金群体也是一样,回过头来看,总体业绩增长还是相当不错的,但这期间的冲击和考验还是很多的,最近我们又在经历同样的一个考验。

  最近市场的调整,基金净值的下跌,我想投资人也会有很多疑问,甚至是质疑,对公募基金信任度肯定也有所降低,至少不会像前一两年发爆款基金的时候,信任度那么高,从数据上看肯定还是有所降低的,所以就是说确实长期投资是有点难坚持,知易行难。

  把投资的期限放长一点,投资是不用争分夺秒的,你不用去看秒钟,不用看分钟,也不用看时钟,其实也不用看日历。

  把比较闲的钱,设定一个3~5年的期限,如果能有10年更好,这样呢,心态就会平一点。

  另一个,长期投资涉及一个慢思考,关于这个快思考和慢思考,诺贝尔经济学奖卡尼曼出过一本书《快思考与慢思考》,快思考就是说当下紧急的,比如说碰到不明确的情况,三十六计走为上策,赶紧跑躲避风险,这是人类的一个本能,也是很有用的一个本能。

  那对于投资来讲,我们是有时间来慢慢思考的,也不是说我们就是把时间拖长了就可以,这个慢思考里头有几个特性。

  当市场开始下跌或者下跌一段时间的时候,你会不由自主的想,我现在是不是先卖了再说?先卖了,等它更低的时候我再买进来,这可能是一种快思考的思维。

  我过往有没有曾经很成功地在高点卖出,然后在低点又成功的买进来,我这么做成功的几率有多少?我的成功的记录是怎么样的?

  问自己这个问题,其实是一个概率的思维,就是说我这么做有多大概率能成功,这是第一种思维。

  第二个,你可以再问一个问题,为什么双十一很多东西打折的时候,大家都连夜不睡觉去抢购,当股票市场开始打折的时候,越打折越没人买?

  第三个,就是我们把它放长期一点,确实下跌得难受,很多人也知道可能现在卖不一定正确,但卖完了就舒服了,对吧?否则每天还要去看,对吧?

  那可以再问一个问题,假设关上账户不看,然后过个三年或者更长一点时间,我再去看,从过往的历史数据上来看,支不支持会获得一个相对好的结果?

  所以,我觉得我们慢思考,能带给自己概率的思维、逆向的思维、长期的思维,有助于我们把投资做得更好一点,有助于我们慢慢变富。

  我们做投资,最大一部分收益分享的还是上市公司所创造的回报,因为从长期上来看,股价的上涨是收敛于上市公司盈利的增长的,所以说上市公司盈利增长是我们获取回报的一个最主要的来源。

  在这种情况下,如果我们是着眼于分享上市公司业绩的增长,我们就会知道上市公司业绩增长其实也是一个慢变量,它不是一夜之间就暴富的,是吧?它是一个公司的全体员工一砖一瓦积累起来的,也是日积月累不断地垒大的。

  市场它可能是剧烈多动的。上市公司的盈利增长其实总体来说是稳健的,至少我们可以去挑选这些稳健的公司,这样的话,我们就可以有耐心来等待上市公司利润创造的过程。

  举一个例子,今天我们开会用的腾讯会议系统,以腾讯做例子,当年创业的时候腾讯曾经很缺钱,曾经想300块钱就把QQ给卖了,结果还没人买,是吧?这个是第一次。第二次是它早期的投资人,包括李泽楷、IDG,把占到20%的股权给卖了,当时卖了大概是几千万美元,当时看是很成功的一笔投资了。

  但是我们知道,去年坚持到最后的那个股东卖了3%的股权,1000个亿,所以说,我们如果有耐心的话,所谓的以耐心来见证伟大。对有一些优秀公司来说,我们用耐心是有可能等到更好的结果的。

  这个题目很难回答,我想我也没有一个现成的答案,或者说很多问题,我们还在实践中不断的摸索,随着我们的摸索,我们体验的更加丰富,可能答案会更加丰满一点。谈一下当下自己的一点粗浅的理解:

  以中国经济为例,现在回过头来去看,过去三四十年是一个高速的增长期,有人用超级周期来形容。

  我们都知道,其实这中间也经历了很多挑战,比如说今天开始有人讨论的国别风险,也不是今天才有的,2000年左右的时候,也有很多外资谈论中国崩溃论。

  回过头看,一个超级周期里头,我们也要经历这些东西,就是说我们投资也好,我们的经济发展也好,永远面临不确定性,尤其是短期的不确定性。

  (2)第二个,我们经济、投资总要面临一些不确定性,我想起芒格的一句话,叫宏观是我们需要承受的,微观才是我们需要有所作为的地方。

  那怎么叫微观才是我们需要有所作为的地方?那我想可能的一个思维就是从不确定中去寻找确定。

  关于中国企业家这个群体,我觉得有一个词叫企业家精神,企业家精神就是应该说,是真正在演绎或者是诠释什么叫从不确定中寻找确定,企业家精神是在不确定的情况下,敢于去冒认为自己可以承担的风险,然后去实现自己的理想。

  我们投资是要分享企业创造的价值,或者说和企业一起创造价值,那其实我们也需要一点企业家精神,在我们自己的能力圈内去承担风险,去追求收益。一些短期看起来是风险的东西,长期未必,我们要去追求长期的确定性。

  (3)第三个,彼得林奇有一句话,就是当下看不清楚的时候,我们要试图去看那个更大的局。

  像战争、传染病等等这些,因为当下都很难预测,我们对未来怎么样很难预测,那么试图看一下更大的局,比如说局部的地缘冲突,那我们看更大的局的话,我认为和平和发展至少目前看还是世界的主流。

  关于传染病我就更没有专业知识了,我也没有专门的研究,试图从一个事物的一般的发展规律去理解。一般地,一开始来势汹汹的东西,或者说一开始破坏性比较强的东西,古人有个词句叫:“一而再,再而衰,三而竭”,这可能是它的一种演变的规律。

  而且以我们现在的医疗技术水平,我觉得对于一个流行三年以后的东西,其实人类在掌握越来越多的主动,我个人是相信在不用太久的将来,我们会取得最终的胜利。

  我想和大家分享一段,前不久看到的一个欧洲常青树基金经理说的话,我觉得用到现在比较贴切:

  “在我们发展过程中,所有的好事儿,包括经济增长、预期寿命增加,发达国家重新造林,不平等现象减少、切实消除饥饿等,都不是由任何人计划的,而是我们一起实现了它们,过程缓慢,但没有停止。但人们对此不感兴趣,我们只想知道战争、革命、凶杀等事件,通常这些事件的主角比发展积极事态的主角明确得多。”

  就是说除了吸引我们眼球的这些事,其实世界的人民从来就没有停止过,致力于建设更加美好的生活,但这些往往会被我们忽视掉。

  最后总结来讲,就是说,可能我们确实生活在一个“乌卡时代”,更加不确定,更加模糊。

  在这种时代,不确定性有时候会让人悲观,至少说会让人厌恶风险,厌恶风险也是人类进化的一个本能,让人类能够繁衍生存下来。

  但是在越来越不确定的世界里,仅仅厌恶风险,我认为是不够的,我们可以要求更高的风险溢价,我们也可以要求足够的安全边际。

  我认为价值投资者其实是真正的乐观主义者,因为他们最终是相信这个世界会变得更好,而且这个世界的发展也确实是由乐观者来推动的。

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